После трехлетней засухи отрасль задается вопросом, открыто ли окно для публичных предложений медицинских технологий после небольшого всплеска активности.
В этом году индустрия медицинских технологий может провести еще одно IPO после трехлетнего перерыва в размещении акций. вентдусуд через Getty Images
Примечание редактора: Это первая статья из серии, состоящей из двух частей, о ситуации с IPO в сфере медицинских технологий. Вторая статья, «Вопросы и ответы» с руководителями Beta Bionics, будет опубликована на следующей неделе.
Когда в октябре Ceribell стала публичной компанией, окно для первичного размещения акций medtech было приоткрыто, если не закрыто полностью.Компания Ceribell, разрабатывающая технологии для диагностики пациентов с неврологическими расстройствами, всего за несколько месяцев провела массовое публичное размещение акций, преодолев трехлетний спад в сфере IPO. Новые публичные предложения вызвали вопросы о том, может ли индустрия медицинского оборудования провести еще одно IPO после всплеска в 2021 году.
“В то время мы обсуждали возможность проведения первого IPO med device за несколько лет”, — сказал финансовый директор Ceribell Скотт Блумберг в заявлении, отправленном по электронной почте. “Изначально мы, и, я думаю, многие наши коллеги, увидели большую привлекательность в том, чтобы позволить другой компании рискнуть стать первой. В новейшей истории fast followers получила высокие оценки за то, что стала первой компанией, которая стала публичной в рамках программы window”.
Аарон Дегань (Aaron DeGagne), старший аналитик в области здравоохранения из PitchBook, сказал, что снижение объемов IPO в отрасли медицинских технологий последовало за более поздними стадиями пандемии COVID-19, которая имел нулевые процентные ставки и более благоприятную динамику рынка, а также был доинфляционным. В 2021 году было проведено 51 IPO, по сравнению с 24 в предыдущем году, согласно данным PitchBook, который включает предложения прямых инвестиций и венчурного капитала.
“Но с тех пор ситуация была довольно сложной”, — сказал Дегань. Он отметил, что Tempus AI была одной из немногих компаний, ставших публичными за эти годы.
В 2021 году произошло резкое увеличение числа IPO в сфере медицинских технологий
Количество IPO в период с 2020 по 1 квартал 2025 года
За несколько месяцев, прошедших с момента выхода Ceribell на биржу в конце прошлого года, компания привлекла более 207 миллионов долларов, что привело к небольшому всплеску IPO. Компания Anteris Technologies, разработчик сердечных клапанов, привлекла почти 89 миллионов долларов, когда компания стала публичной в декабре. В январе за ней последовала компания Beta Bionics, занимающаяся разработкой технологий для лечения диабета, которая привлекла около 212 миллионов долларов, а в марте компания Kestra Medical также привлекла 202 миллиона долларов.
Последняя активность может быть сигналом о том, что в этом году закончится засуха с IPO, поскольку все больше компаний, возможно, будут готовы протестировать рынок.“Поскольку перерыв в проведении IPO был таким длительным — чуть более трех лет, — качество большинства зрелых компаний, производящих медицинское оборудование, чрезвычайно высокое”, — сказал Блумберг. “Существует множество компаний, производящих медицинское оборудование, которые могут стать отличными кандидатами на IPO, возможно, даже в условиях турбулентного рынка”.
Джон Бэбитт, партнер EY, сказал, что “если во второй половине 25-го года будет открыто окно возможностей…, мы увидим приличное количество IPO в сфере медицинских технологий”.
Несмотря на то, что компании тщательно выбирают подходящий момент для IPO, недавние публичные предложения также могут вдохновить других последовать их примеру. Кроме того, по словам Бэбитта, на первый квартал 2025 года запланирован длинный список раундов финансирования в размере 100 миллионов долларов — такого уровня он не видел за более чем 25 лет работы в отрасли, — что является еще одним показателем того, что компании, возможно, готовы.
Однако нестабильная экономика, начавшийся вскоре после вступления президента Дональда Трампа в должность в конце января, усложняет ситуацию. Хотя напряженность недавно ослабла после заключения американо-китайского соглашения о снижении тарифов на 90 дней, неопределенная экономическая ситуация может повлиять на решения компаний.Блумберг, который отвечал на вопросы MedTech Dive в апреле во время экономического спада, сказал, что некоторые компании могут решить подождать. “В зависимости от того, как будут развиваться события, некоторые из этих компаний могут дождаться более спокойных рынков”, — сказал Блумберг. “Я не сомневаюсь, что у них будут широкие возможности для финансирования, и это только вопрос времени, когда мы увидим новый класс государственных компаний, производящих высококачественное медицинское оборудование”.
Отсутствие контроля
Компании обычно становятся публичными, чтобывыплачивайте деньги частным инвесторам и привлекайте деньги после демонстрации надежных фундаментальных финансовых показателей. Однако принять такое решение непросто — выход на биржу — это долгий и сложный процесс, который может занять большую часть года, потребовать десятков встреч с банками и потенциальными инвесторами и должен произойти только тогда, когда у компании есть правильные финансовые показатели и команда руководителей. Ceribell впервые приняла решение о проведении IPO в 2024 году — примерно за девять месяцев до фактической даты IPO — после трехлетней подготовки.Бэбитт сказал, что одним из ключевых факторов для компаний является надежная информация о своих потоках доходов, и они должны продемонстрировать эту информацию институциональным инвесторам, а также доходность примерно в 50 миллионов долларов. Компании, у которых нет хорошей видимости доходов, как правило, испытывают трудности после выхода на биржу, добавил он, что и произошло с некоторыми компаниями во время всплеска IPO в 2021 году.
Компании, у которых объем продаж составлял 30 или 40 миллионов долларов, но они не были заметны и не смогли увеличить выручку двузначными цифрами за квартал были “наказаны, откровенно говоря”, — сказал Бэбитт, который не назвал конкретные фирмы.
Одной из самых больших проблем после выхода на биржу, наряду с прогнозированием и обеспечением роста ежеквартально, является уязвимость к динамике рынка, которая в значительной степени зависит от вас.“Отсутствие контроля расстраивает”, — сказал генеральный директор Beta Bionics Шон Сент. “Рынок меняется, и внезапно наши акции падают без какой-либо причины, связанной с Beta Bionics”.
Сент объяснил, что макроэкономические факторы влияют на акции по ряду причин, в том числе из-за того, что Beta Bionics является более мелкой акцией и новым участником публичных рынков и инвесторы еще не полностью сформировали свои позиции.“По этим причинам мы стали более волатильными, чем рынок в целом”, — добавил он. “Мы понимаем, почему это так, но это не меняет того факта, что у нас нет никакого контроля над этим”.
Компании, которые недавно провели публичные размещения и выбрали даты выхода на биржу на несколько месяцев раньше срока, быстро усвоили этот урок. Цены на акции новых компаний в основном снижались в течение большей части года, поскольку макроэкономические условия негативно сказались на экономике США при администрации Трампа, в основном из-за ее тарифной стратегии.Цены на акции Ceribell, Beta Bionics и Anteris снизились в конце марта и апреле, когда была высокая тарифная напряженность.
Отсутствие контроля, по словам Бэбитта, является причиной того, что “вам нужны высококлассные кандидаты из любого сектора, чтобы их история действительно не менялась, а уровень их доходов действительно не менялся”.
Акции новых медицинских компаний в основном испытывали трудности
Цены на акции Kestra Medical, Ceribell, Beta Bionics и Anteris Technologies на момент закрытия торгов с 10 октября 2024 года по 27 мая.
Бэбитт сказал, что компании, работающие с EY, не решили отменить запланированные IPO из-за недавней волатильности.
На вопрос о том, открыто ли окно для IPO в индустрии медицинского оборудования, ответить сложно. Четыре публичных размещения за несколько месяцев могут быть признаком того, что больше компаний готовы к этому — сами по себе IPO также могут стимулировать активность. Или же компании могли бы повременить, чтобы дать экономике еще немного успокоиться.Длительные сроки публичного размещения акций также могут означать, что компании, которые планировали провести публичное размещение акций в январе или где-то в первом квартале, фактически не начнут продавать акции до 2026 года, независимо от экономических условий.Дегань из PitchBook сказал, что 2025 год, скорее всего, не станет тем моментом, когда, по мнению других, может состояться IPO. Ходят слухи, что Medline Industries планирует в ближайшем будущем стать публичной компанией, за которой наблюдает Дегань, наряду с Heart Flow, разрабатывающей искусственный интеллект для лечения ишемической болезни сердца.
Medtronic также объявила, что планирует отделить свой бизнес по борьбе с диабетом и сделать компанию публичной через проведение IPO в течение следующих 18 месяцев.
“Мы могли бы увидеть несколько дополнительных предложений то тут, то там. Но я думаю, что многим компаниям пока удобно оставаться в стороне”, — сказал Дегань.
Бэбитт видит это по-другому. EY уже работала с несколькими компаниями, которые планируют стать публичными. Kestra и Beta Bionics также в последний момент изменили свои ожидания. Например, Beta Bionics изначально планировала привлечь около 114 миллионов долларов, но в итоге привлекла более 200 миллионов долларов.
“Все обратили на это внимание”, — сказал Бэбитт.
Для проведения IPO необходим стабильный рынок, чтобы оставаться открытым, в противном случае хорошие кандидаты будут ждать или даже могут использовать другие возможности, такие как слияния и поглощения. По мере ослабления тарифной напряженности в отношениях с Китаем и восстановления фондового рынка этот момент может наступить.
“Я с оптимизмом смотрю на второе полугодие», — сказал Бэбитт.
Рекомендуемое чтение
- Бета-версия Bionics собрала 204 миллиона долларов в IPO
Погружение в MedTech
- Medtronic планирует в течение 18 месяцев закрыть бизнес по борьбе с диабетом
Погружение в MedTech
